用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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